摩瑞财经周报第十二期

引言

黄金本周受美元走势带动，美联储利率决议后最高触及2220.70美元/盎司，再创历史新高，但随后在美元压制下回落，本周收于2165.39美元/盎司。日本央行：终结负利率。美联储：维持年内三次降息预期。投资者的反应是抛售美元，随后一天，美元强势收复失地，本周整体收高，因其他主要货币遭遇自身问题，跌幅更大。欧元受到令人失望的商业调查的打击，而英镑则在英国央行温和地打开夏季降息的大门后暴跌。瑞士央行这一“黑天鹅”意外宣布降息后，市场预期再次发生变化。

上周市场回顾：

在经历了“超级央行周”后

日本央行结束了世界上最后一个负利率和收益率曲线控制机制，结束了现代历史上最激进的货币宽松计划。在周二结束为期两天的会议后，日本央行发表声明称，将短期利率从-0.1%调整为0%-0.1%的新政策利率区间。央行表示，金融环境将保持宽松，表明这不是近年来主要央行出现的那种激进紧缩周期的开始。该行还取消了收益率曲线控制（YCC），同时承诺在必要时继续购买长期政府债券，此外，它还停止了对ETF的购买。日本央行不太可能连续加息。因此，日本和美联储仍然存在收益率差异，缩小美国和日本收益率之间巨大差异的更大一部分将来自美联储方面，而不是日本央行。非负利率的新时代是对日本经济复苏的肯定，日本储蓄和投资回报的提高可以提振消费者的消费能力，并为日本股市延续涨势提供了理由。

美国时间2024年3月20日，美联储FOMC会议维持利率不变，会议声明与经济预测：上修核心通胀，年内仍降息三次。

在近期美国通胀反弹的背景下，鲍威尔对实现通胀目标没有失去信心，甚至对于首次降息的“信心”也没有下降：一方面，其强调通胀改善的全景不变，不愿意对近期通胀数据“过度反应”；另一方面，其提到“意外”的就业市场降温，可能也会触发降息，暗示美联储现阶段更加重视平衡双向风险。缩表方面，鲍威尔提示“很快”会放缓缩表，目的是避免不必要的流动性风险，最终让缩表之路走得更远，但尚未明确放缓缩表的节点和幅度，得益于美联储最新利率决议，美股三大股指齐创历史新高。

黄金首次涨穿2222美元关口。对于包括黄金在内的几乎所有东西来说，这是一个流动性非常稀薄的时间，但却丝毫没有让黄金升势减弱。黄金正受益于未来利率下调的前景，这是影响其价格的一个关键因素。

纽约独立金属交易员Tai Wong表示，黄金得到了双重好消息：美联储仍预计今年将降息三次，而降息预期显示出一种真正的担忧，即通胀将更难控制。随着美联储紧缩政策风险的消除，金价有望尝试再创下历史新高。

周四，瑞士央行意外将基准利率从1.75%下调至1.5%，并称准备在外汇市场进行干预。这是G10货币央行自疫情消退以来的首次降息。大多数经济学家本来预测，瑞士的利率在6月之前将保持较高水平。

瑞士央行意外降息导致瑞郎重挫，瑞郎兑美元汇率收盘价创逾四个月新低，瑞士央行打响了G10国家央行降息的“第一枪”，可能会对其他国家的货币政策产生影响，或将放大美联储和欧洲央行年内降息幅度。

货币市场动态

由于市场预期生变，周五金价从2222美元的创纪录高点下滑，对此，IG市场策略师表示，即将到来的降息通常会支撑金价，一旦降息开始，这将为金价提供一个底部。但目前而言，黄金似乎处于极端超买状态，这可能要求近期涨势出现一些降温，若进一步下行，2148美元的水平将是初步支撑位。周四和周五上午的下跌看起来不像是反转。黄金最近飙升已经使市场有些过热，需要暂停一下。

比特币止住了最近的下跌趋势，接近68000美元。美元则继续下跌。在美联储会议结束后，日元兑美元从接近1990年以来的最低点反弹，投资者预计日元兑美元将领跑。

市场情绪分析

从跑赢全球90%以上的货币，到即将录得年内最大单周跌幅，英镑可能还会迎接更多坏消息。市场形势急转直下，55亿美元的交易恐怕要泡汤！多头快速平仓可能引发英镑进一步下跌。邦宁预计，在下半年英国央行开始降息后，英镑兑美元将跌至1.20。周五，英镑兑美元徘徊在1.26附近，本周下跌1.2%。

金价近期最有可能的走势是进入另一个震荡阶段。后远期达到新的高点。

技术分析概览

上周的技术分析指出，黄金价格在近一周处在大震荡的技术和情绪整理之中，应该是为后期新高做铺垫。日周线技术支撑2150以及2130强力位，最终落位2146涨到2222。本周震荡格局即2222-2150，甚至2185-2130这两个阶段反复震荡。欧元和英镑日周线呈现多头上涨的态势和技术支撑在周四五被利空消息所改变。欧元的1.0800以及英镑的1.2600这里是微妙的多空格局转变的地带。技术来说，此处有支撑，而延续跌势方向自然还是概率空占优。下周一二会进行技术整理盘整。为后市无论上涨下跌再蓄力。美日通过加息政策落地，涨幅反转成从146.5到151.8。图形来说开启新高的意图，外加瑞士的降息，也导致了美元指数的上涨，从而日元的贬值越发明显，就看日本央行的决心是守151附近，还是155再干预市场的行为。

本周市场前瞻

市场的眼光将齐齐聚焦于周五，届时美联储“最青睐”的通胀数据——核心PCE物价指数将公布。预测显示，2月份核心PCE同比增速将稳定在2.8%，恐再次表明通胀方面的进展已经停滞。另外，鲍威尔也将再度登台发表讲话。由于周五是世界大多数主要经济体的公共假日，市场的流动性可能会不足，特别是由于这一节日还在季度末的节点上。在这样的环境下，外汇的剧烈波动可能在没有太多新闻的情况下发生。

2月份的CPI报告显示，核心CPI同比增速从3.9%降至3.8%，但高于3.7%的预期，这表明核心PCE也可能会高于预期。美联储现在几乎不可能在鸽派方面出人意料，除非未来几周数据几乎崩溃，并主张美联储将更早降息，但这是一个不现实的情况。然而，如果通胀在今年头两个月之后仍然居高不下，那么美联储对2024年的降息预期可能仍会‘半途而废’，这将对美元有利。市场需要为美元再度走强的可能做好准备。

尽管日本央行摆脱了负利率，但日元仍跌至30年来的最低水平，因为日本央行没有就未来加息提供任何明确的信号。日元对美元的汇率非常接近151.90，这是34年来的最低点，且在过去两年里经历了多次考验，日本当局甚至通过干预外汇市场来捍卫这一“底线”，因此它非常重要。根据CFTC数据，截至3月19日当周，外汇市场杠杆投机者的日元空头合约增至80805份，接近上月达到的六年最高水平83562份。

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