摩瑞财经周报第十期

引言

黄金价格创不断出新高表明，全球央行都在持续增持囤积黄金，是因为黄金是一种硬资产，而不是金融化体系的一部分，更在于避险。欧洲央行利率决议，维持不变，欧元以及英镑走高。由于日本可能性的近期加息预期，导致日元升值，倒逼美元连续走跌。美国2月非农数据显示，就业增长加速，美国失业率的上涨。

 

上周市场回顾：

 

野村证券首席策略师Naka Matsuzawa表示：美元已经开始失去势头，日本央行3月份加息的前景可能会使日元走高。经济学家们关注的焦点是，日本央行本月或4月份的会议可能是政策转变的时机。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，对冲基金和资产管理公司持有的日元空头头寸此前处于2022年4月以来的最高水平。根据分析师估计，这些头寸的平仓将加速日元的升值，预计到2024年底，美元兑日元将跌至139。

根据摩根大通周四发布的一份报告，一项指标显示，在投资者的投资组合中，比特币已经比黄金更受欢迎，这得益于其价格不断创下新高。比特币ETF的规模最终可能达到620亿美元。比特币的目前市值已有1.3万亿美元，超过了白银的市场。因此理论上，比特币的价值仍可上涨的空间，以达到黄金的价值水平。

比特币现货ETF旨在拉近加密爱好者和股市投资者之间的差距。在此之前，购买比特币的唯一途径是通过加密货币交易所。然而，新的比特币现货ETF允许投资者通过一种可以在股市上购买的股票产品来接触比特币，这使得新投资者可以开始购买比特币，而无需创建新账户。比特币现货ETF在很大程度上取得了成功，大量资金流入在3月5日将比特币推至近7万美元的历史新高。

美联储主席鲍威尔表示，美联储正在接近开始降息所需的信心。降息可能会在接下来的几个月内出现。在周四的讲话中，鲍威尔重申了他在周三的证词，表示今年“某个时候”降息可能是合适的，但明确表示官员们还没有准备好。他表示，决策者需要更多证据表明通胀正在持续朝2%目标发展，然后才会采取行动。

鲍威尔还表示，美联储正在就流动性规则采取创新方法进行研究。

银行业即将会有“一些倒闭”，但情况将是“可控的，但不会是大银行。”。

而摩根大通表示，比特币创纪录的上涨可能导致美联储推迟今年晚些时候的降息计划。该行首席市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）在最近的一份报告中表示，比特币价格突破6万美元，再加上美国股市创下历史新高，表明“泡沫”开始在风险资产中积累。这种泡沫可能最终导致美联储推迟降息计划，因为降息可能引发新一轮通胀。降息通常会刺激风险资产上涨。科拉诺维奇称，“这可能使货币政策在更长时间内保持高位，因为过早降息可能会进一步推高资产价格或导致通胀再次上升。”

周四欧洲央行公布最新利率决议，三大关键利率均维持不变，继续强调当前的利率水平如果维持足够长的时间，将为实现通胀目标做出重大贡献。

欧洲央行周四还第四次连续下调了其增长预测，称预计欧元区经济今年将增长0.6%，而之前的估计为0.8%。许多经济学家预计美联储将在3月的会议上提高其对美国国内生产总值的预测。

黄金价格创不断出新高表明，全球央行都在不断增持囤积黄金，是因为黄金是一种硬资产，而不是金融化体系的一部分。实现资产多元化，以摆脱对美元的依赖，因为美国政府持续的巨额财政赤字可能会进一步侵蚀美元的实际价值，并导致更多通胀。黄金基于技术面的短期目标将是2250-2300美元。

SP Angel分析师Arthur Parish指出：“近期金价上涨的主要推动力是实际收益率持续下降，通胀预期持续降温，促使买家从货币市场和国债转向黄金。”

法国总统马克龙不排除向乌克兰“派兵”的想法引发了国际社会的激烈反应。本周，他敦促乌克兰的盟友不要成为“懦夫”，并重申自己“完全支持”的言论，即不排除在乌克兰部署军队的可能性。马克龙的言论无助于解决俄乌冲突问题。只会让俄乌冲突可能升级为欧洲全面战争，并表示莫斯科军队卷入新冲突的可能性正在“显著增加”。只会让代理人战争演变成在欧洲爆发大规模战

争的可能。

 

货币市场动态

从比特币到黄金，大量的投机资金都在疯狂涌入。黄金基于技术面的短期目标将是2250-2300美元。

3月8日，美国2月非农数据显示，就业增长加速，但失业率上升，意外走高至3.9%，劳动参与率下跌，工资涨幅放缓。失业率上升的数据提振了市场对美联储可能很快开始降息的预期，美元指数短线下挫，黄金在数据公布后急速跳涨。

 

其中，COMEX黄金主力合约连续第8个交易日上涨，盘中一度突破2200美元/盎司，收盘报2186.2美元/盎司，再创历史新高；伦敦金也刷新历史新高，最高触及2194.99美元/盎司，距离2200美元大关仅一步之遥。

 

 市场情绪分析

对于黄金而言，近期上涨的规模和速度让许多经验丰富的市场观察人士猝不及防，他们认为，除了长期支撑之外，没有任何明显的催化剂推动这轮上涨。本月金价的疯狂上涨让一些分析师得出结论，认为新的主要买家正在入市，比如投资基金大胆押注全球宏观经济前景。

 技术分析概览

上周的技术分析指出，黄金价格在近期内呈现不断上行新高支撑走势，大批的投资者涌入，成为“打不死的小强”不在于太多的技术面，更多只在于市场的情绪。欧元和英镑已经呈现多头上涨的态势和技术支撑。能否欧元站上1.1000和英镑站上1.3000就是关键的技术位和心理上的要求。

 

本周市场前瞻：

周二  美国2月末季调CPI年率和2月季调后CPI月率

最近美国通胀方面有好消息也有坏消息：整体CPI一直顽固地停留在3.0%以上，核心CPI则接近4.0%的水平。虽然核心个人消费支出（PCE）的数据让人感到些许安慰，1月份该数据同比增速放缓至2.8%，不过该指标的六个月年率化指标已从1.9%微升至2.5%。

一些经济学家预测，2月CPI可能又是一个好坏参半的数据。预计2月CP同比增速I将保持在3.1%不变，而环比增速略微升至0.4%。然而，不包括食品和能源价格的核心指标可能会有所缓解，预计核心CPI同比增幅将从3.9%降至3.7%。

对美元而言，主要风险是CPI数据的意外上行，这可能会让投资者对6月降息产生怀疑。如果CPI数据过热，这将对风险资产造成损害，但对美元有利。自2月中旬以来，美元一直处于弱势。除了这些数据外，美国财政部的一系列公债标售也可能给债市、汇市和股市注入一些波动。尽管美元遭受了今年最严重的抛售，但华尔街尚未准备好全力看空美元。但市场确实在做空美元，特别是非农就业数据公布后，这种势头似乎将持续下去。

周三  日本大型企业与工会就薪资涨幅进行谈判。“市场有空间消化更多的加息，这取决于日本央行在货币正常化后的评论以及春季工资谈判的进展。如果这种情况发生在美联储的鹰派重新定价基本结束之际，日元可能进一步上涨，因日元空头投机仓位目前处于极端水平。”这影响着日本近期是否加息决定性的因素之一。美元已经开始失去势头，日本央行3月份加息的前景可能会使日元走高，并促使投资者从出口类股票转向内需驱动型股票。

 

未来一周，英镑也将成为焦点，因为英国将公布劳动力市场数据和月度GDP数据。

英镑一直受益于美元的回调，如果强于预期的数据使得市场预计英国央行将维持高利率更久，英镑可能延续近期升势。

 

分析师建议：下周对于黄金市场，目前已经处在快速上涨通道的格局之中，技术角度定位和情绪上都也都偏好于高位上行，黄金近期目标2250-2300之间，之后会形成宽幅的震荡来回，日周图线上黄金的支撑已经上移到2150附近。美元指数呈现继续走跌的空间，下周如有反弹都是为了更好的下跌概率，目标102.1，甚至101.3附近。同理美日概率会跌到145附近的空间。

 

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